前言：最近新股不败神话灭，实际上这也是迟早的事情，随着新股供给的进一步加大，加之许多新股质地差、发行价高，破发也属正常，所以，现在的新股申购不再是从前稳赚不赔的生意，申购时要细细辨别。

  发行价：21.76元，发行市盈率：39.23倍，申购日期：2021-11-23，板块：包装印刷

  公司是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商。公司基本的产品包括组合成套类包装产品、厚壁吸塑类包装单元、薄壁吸塑类包装单元、周转箱类包装单元等不同系列的可循环塑料包装产品；企业主要服务为租赁及运营服务。

  可以看到公司产品营销售卖收入占比76.32%，毛利率32.87%，租赁及运营服务收入占比18.97%，毛利率51.83%。其中销售产品主要包括周转箱包装、组合成套类包装、厚壁吸塑类包装。

  公司的前几大客户均是汽车相关企业，尤其是特斯拉，出售的收益占比高达30%。

  汽车零部件行业，随着汽车产销规模增长及保有量的不断的提高，对汽车零部件的需求持续不断的增加，汽车零部件企业也逐渐呈现出市场占有率和生产地域的集中效应，大型整车生产企业更多的与距离较近、管理上的水准较高的汽车零部件企业建立起长期稳定的采购关系，以减少相关成本、提高效率。汽车及零部件市场规模的发展，对可循环塑料包装市场起到有力的拉动作用。

  经汽车行业协会调查研究，约 1/3 的汽车零部件可使用循环包装。一个营业额为300 亿元的汽车零部件制造厂，其每年包装费用为 2 亿元-2.5 亿元，其中，使用可循环包装的零部件费用为 0.7 亿元-0.8 亿元。根据《上海包装》预测，按照现有汽车零部件行业规模以上企业主要经营业务收入增长规模计算，到2022年汽车零部件行业可循环包装费用为 140 亿元。有一定的增长前景。

  毛利率还不错且维持稳定，说明还是有一定竞争优势的，净利率比较高，对于TOB类企业，客户维持稳定后，三费占比会很低，因此导致净利率比较高。ROE在持续下滑，主要由于总资产周转率的大幅下降。

  公司产品并非技术上的含金量很高的产品，TOB的生意，且前五大客户收入占比较高52%，存在替代风险。